[摘要]　　2017年注冊會計師考試時間越來越近了，各位都準備的如何?《財務成本管理》在注會考試科目中算是比較理性的一科，今天，我們就來看看與決策分析相關的重點問題。

　　2017年注冊會計師考試時間越來越近了，各位都準備的如何?《財務成本管理》在注會考試科目中算是比較理性的一科，今天，我們就來看看與決策分析相關的重點問題。

　　企業(yè)不算小了，采用的是鉅陣式管理，下面有獨立的4個事業(yè)部，我負責總部品牌工作，老板屬于二代，溫文爾雅，為人也很和藹，但是就不喜歡決策。

　　例如：每次品牌管理需要決定的事情，都要通過召開事業(yè)部老總以及市場部經理開會才行，問題是要召集4個事業(yè)部的大小官是件十分難的問題，大家都很忙，要湊在一起，那真是一件十分痛苦的事情，每次要耗費很大精力來找他們，更令人難過的是，即便是到齊了，大家也不一定熟悉方案。后來，老板迷上了模型做決策，這是最常用的幾個方法。

　　一、資本成本比較法

　　資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數量與比例上的約束以及財務風險的差異時，通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本，并根據計算結果選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結構。

　　二、每股收益無差別點法

　　每股收益無差別點法，是在計算不同融資方案下企業(yè)的每股收益(EPS)相等時所對應的盈利水平(EBIT)的基礎上，通過比較在企業(yè)預期盈利水平下的不同融資方案的每股收益。

　　(1)求解方法：寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無差別點。

　　其中：

　　(2)決策原則：如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式;反之，如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌資方式。

　　三、企業(yè)價值比較法

　　公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在公司總價值最大的資本結構下公司的資本成本也一定是最低的。

　　(1)企業(yè)價值計算

　　公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務的價值B

　　即：V=S+B

　?、贋榱擞嬎惴奖?，設長期債務(長期借款和長期債券)的現值等于其面值;股票的現值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率貼現。

　?、诩僭O企業(yè)的經營利潤永續(xù)，股東要求的回報率(權益資本成本)不變，則股票的市場價值為：

　　其中：

　　(2)加權平均資本成本的計算

　　加權平均資本成本=稅前債務資本成本×(1-稅率)×債務資本比重+權益資本成本×權益資本比重

　　這些方案是目前最好用的幾個決策方法，你學會了嗎?

責任編輯：北京的雨