[摘要]2018年注冊會計師備考進入最后沖刺階段，對于注會財管科目，最后階段查漏補缺尤為重要，財管教材中有大量的公式需要記憶，只有記住并理解了公式，才能在考試中運用自如，為了方便大家記憶，北北整理了2018注冊會計師考試《財管》第八章公式。

　　2018年注冊會計師備考進入最后沖刺階段，對于注會財管科目，最后階段查漏補缺尤為重要，財管教材中有大量的公式需要記憶，只有記住并理解了公式，才能在考試中運用自如，為了方便大家記憶，北北整理了2018注冊會計師考試《財管》第八章公式：

　　第八章 企業價值評估

　　1.現金流量模型的基本公式：

　　2.股利現金流量模型。股權價值=

　　

　　3、.流量模型實體價值=

　　

　　4.股權價值=實體價值-凈債務價值

　　5.凈債務價值=

　　

　　6.市盈率模型。目標企業股權價值=可比企業平均市盈率×目標企業盈利

　　驅動因素：增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本的高低與其風險有關)，其中關鍵因素是增長潛力。

　　(1)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]/(股權成本-增長率)

　　(2)內在市盈率(或預期市盈率)=股利支付率/(股權成本-增長率)

　　7.市凈率模型。目標企業股權價值=可比企業平均市凈率×目標企業凈資產

　　驅動因素：股東權益收益率、股利支付率、增長率和股權成本，其中關鍵因素是股東權益收益率。

　　(1)本期市凈率=[股東權益收益率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權成本-增長率)

　　(2)內在市凈率(或預期市凈率)=股東權益收益率1×股利支付率/(股權成本-增長率)

　　8.市銷率模型。目標企業股權價值=可比企業平均市銷率×目標企業的營業收入

　　驅動因素：銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本，其中關鍵因素是銷售凈利率。

　　(1)本期市銷率=[銷售凈利率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權成本-增長率)

　　(2)內在市銷率(或預期市銷率)=銷售凈利率1×股利支付率/(股權成本-增長率)

　　9.市盈率模型的修正

　　(1)修正平均市盈率法

　?、倏杀绕髽I平均市盈率=

　　

　?、诳杀绕髽I平均增長率=

　　

　?、劭杀绕髽I修正平均市盈率=

　　

　?、苣繕似髽I每股股權價值=可比企業修正平均市盈率×目標企業預期增長率×100×目標企業每股收益

　　(2)股價平均法

　?、倏杀绕髽Ii的修正市盈率=

　

　　其中：i=1～n

　?、谀繕似髽I每股股權價值i=可比企業i的修正市盈率×目標企業的增長率×100×目標企業每股收益

　　其中：i=1～n

　　③目標企業每股股權價值=

　　

　　10.市凈率模型的修正

　　(1)修正平均市凈率法

　?、倏杀绕髽I平均市凈率=

　　

　?、诳杀绕髽I平均股東權益收益率=

　　

　?、劭杀绕髽I修正平均市凈率=

　　

　　④目標企業每股股權價值=可比企業修正平均市凈率×目標企業股東權益收益率×100×目標企業每股凈資產

　　(2)股價平均法

　?、倏杀绕髽Ii的平均修正市凈率=

　　

　　其中：i=1～n

　?、谀繕似髽I的每股股權價值i=可比企業i的修正市凈率×目標企業的股東權益收益率×100×目標企業每股凈資產

　　其中：i=1～n

　?、勰繕似髽I每股股權價值=

　　

　　10.市銷率模型的修正

　　(1)修正平均市銷率法

　?、倏杀绕髽I平均市銷率=

　　

　?、诳杀绕髽I平均銷售凈利率=

　　

　?、劭杀绕髽I修正平均市銷率=

　　

　　④目標企業每股股權價值=可比企業修正平均市銷率×目標企業銷售凈利率×100×目標企業每股銷售收入

　　(2)股價平均法

　?、倏杀绕髽Ii的修正市銷率=

　　

　　其中：i=1～n

　?、谀繕似髽I的每股股權價值i=可比企業i的修正市銷率×目標企業的銷售凈利率×100×目標企業每股銷售收入

　　其中：i=1～n

　?、勰繕似髽I每股股權價值=

　　

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責任編輯：栗子