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2020年新一輪的注會備考已經開始，北京注協培訓網CPA專業團隊老師為考生整理各科目高頻考點。本文是關于2020年注會《財務成本管理》中的重要知識點“加權平均資本成本”：
【知識點】 加權平均資本成本（第四章 資本成本）
一、加權平均資本成本的意義
加權平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本，一般按各種長期資本的比例加權計算，故稱為加權平均資本成本。
二、加權平均資本成本的計算方法
計算公司的加權資本成本。有三種權重依據可供選擇：即賬面價值權重、實際市場價值權重和目標資本結構權重。
類別 | 性質 | 特點 |
賬面價值權重 | 反映歷史 | 優點：資產負債表提供了負債和權益的金額,計算方便。 缺點：賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態；賬面價值會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有極大的差異。 |
實際市場價值權重 | 反映現在 | 優點：根據當前負債和權益的市場價格衡量每種資本的比例，反映目前實際狀況。 缺點：由于負債和權益的市場價格不斷變動,計算出的加權平均資本成本也是經常變化的。 |
目標資本結構權重 | 反映未來 | 優點：公司的目標資本結構，代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標資本結構發展， 目標資本結構權重更為適合。這種權重可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于公司評價未來的資本結構。 |
【多選題】下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有（ ）。
A. 計算加權平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計算的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重
B. 計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本
C. 計算加權平均資本成本時，需要考慮發行費用的債務應與不需要考慮發行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重
D. 計算加權平均資本成本時，如果籌資企業處于財務困境，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本
【答案】ABC
【解析】目標資本結構權重是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例，所以選項A正確；作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來新的成本，現有的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本，選項B正確；存在發行費用，會增加成本，所以需要考慮發行費用的債務應與不需要考慮發行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重，選項C正確；因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益，對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本，選項D錯誤。
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