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【知識點】 加權(quán)平均資本成本（第四章  資本成本）

一、加權(quán)平均資本成本的意義

加權(quán)平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本，一般按各種長期資本的比例加權(quán)計算，故稱為加權(quán)平均資本成本。

二、加權(quán)平均資本成本的計算方法

計算公司的加權(quán)資本成本。有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇：即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。

【多選題】下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有（ ）。

A. 計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計算的目標資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重

B. 計算加權(quán)平均資本成本時，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C. 計算加權(quán)平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重

D. 計算加權(quán)平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本

【答案】ABC

【解析】目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，所以選項A正確；作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來新的成本，現(xiàn)有的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，選項B正確；存在發(fā)行費用，會增加成本，所以需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重，選項C正確；因為存在違約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本，選項D錯誤。

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