一、投資項目現金流量的估計和更新項目現金流量的估計
特別重要的一個內容，每年的主觀題都有，個別年份在綜合題中出現。所以不管多難，一定要全力以赴。很繞的一部分東東哦，一定要選擇精力充沛以及腦袋十分清醒的時刻來學習。
1、聽課
學習這部分之前要了解機會成本的概念;會計知識要熟練，比如如何計算每年的折舊;一個項目涉及的三個時期，初始時點，營業期和終結點，以及這三個時點都涉及的現金流入和現金流出，思路一定要明確。陳老師的講義中有不少例題，這些例題首先是必須聽懂，知道每個數字的由來，然后就是自己動手做。
2、歸納聽課中遇到的問題
說真的的，這部分知識點不算多，就是很繞，一會兒流入，一會兒流出，一不留神就容易做錯，或者就漏了哪一個，所以，不管是聽課之后還是做題之后都要及時總結，久而久之形成自己的一個做題思路。我們一起來總結一下這一節的重點內容。
【重點1】初始現金流量的確定，一般情況下有兩個，貨幣資金的支出和營運資本的投資。如果是
【重點2】經營期的現金流量記住這兩個常用的公式：營業現金流量=稅后(經營)凈利潤+折舊攤銷; 營業現金流量 =收入×(1-稅率)-付現成本×(1-稅率)+折舊攤銷×稅率 或者=稅后收入-稅后付現成本+折舊與攤銷×所得稅率 (注意)折舊的抵稅構成現金流入。
【重點3】終結期的現金流量主要有兩個部分營運資本投資收回和處置長期資產產生的現金流量(注意營運資本投資在初始點投資在終結點一定要收回，這里容易出錯)。
還有更新項目現金流量的估計也是重點，舊設備和新設備的比較，各自的三個時期涉及的流入和流出都理解了沒有，其實也是涉及的三個時期。
【重點4】舊設備的三個時期：初始流量有兩個變現價值和變現收益納稅變現損失抵稅;營業期的流量就是這個計算公式收入×(1-稅率)-付現成本×(1-稅率)+折舊攤銷×稅率;終結期的預計殘值和殘值收益納稅或損失減稅。
【重點5】新設備涉及的三個時期：初始流量設備的投資和營運資本;營業期流量計算公式和舊設備一樣;終結期的三個有變現價值、殘值收益納稅或損失抵稅、營運資本的收回(這里特別容易出錯)。
3、做題
總結知識點無非就是三個時期的現金流量，但是具體的運用這個真的必須做題，能不能看懂題目的要求，熟練的作答，如果覺得自己真的懂了一定要拿題目來練，陳老師講義這部分題目很多，自己獨立完成，找出出問題的地方，記住要及時總結哦。
二、投資項目的風險衡量與敏感性分析
1、預習：跟著陳老師的講義瀏覽一下要學的內容，內容不是很多，簡介明了，就是這兩個。
2、聽課+做筆記
相對簡單的內容，節省時間，最好是集中精力一遍搞定，聽課不要開小差，跟著陳老師的思路走，這部分也有涉及第八章的內容，如果在聽課過程中有疑惑了，及時復習前面的。當然，如果基礎不太好就多聽，總之，弄懂為止。
做筆記也是很重要的一個環節，自己多動手寫一寫，知識會變為自己的東西。
【總結1】加權平均資本成語與權益資本成本，這里涉及的實體現金流量和股權現金流量跟第八章有聯系，實體現金流量是以加權平均資本成本為折現率，股權現金流量是以股權資本成本為折現率。
【總結2】明白實體現金流量和股權現金流量的區別：
(1)首先計算凈現值沒有實質的區別，決策的結論都一樣;
(2)折現率大，風險就大，實體現金流量不包含財務風險，所以實體現金流量的風險比股東的現金流量的風險小;
(3)增加債務不一定會降低加權平均資本成本，加權平均資本成本對公司資本結構的變化不敏感;
(4)實體現金流量比股權現金流量法簡潔，一般采用的是實體現金流量。
【總結3】如果項目的風險與企業當前資產的平均風險相同，公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資，當前的資本成本作為項目的資本成本。如果不同應當估計項目的系統風險。
【總結4】項目系統風險調整的基本步驟(很重要)
(1)卸載可比公司財務杠桿;
(2)加載目標企業財務杠桿;
(3)計算股東要求的報酬率;
(4)計算目標企業的加權平均資本成本。涉及的公式要牢固，多拿題目聯系，熟練公式的應用。
【總結5】投資項目的敏感分析，了解兩種方法最大最小法和敏感程度法。
(1)最大最小法的是計算出基準的凈現值，現在一個變量假設其他變量不變，令凈現值等于0，計算選定變量的臨界值。
(2)敏感程度法，敏感系數=目標值變動百分比/選定變量變動百分比。
【總結6】敏感分析方法的優缺點要了解，可以應付客觀題。
3、復習
最后又回到陳老師的思維導圖來看看這章的內容，分四部分內容，其中后三個是重點，逐個來學習，壓力小一些，而且效率比較高，掌握好之后就開始練題目吧，反正，任何的考試，都離不開做題哦！
整個教材最有難度的章節拿下!剩下的對我們來說容易很多了，第十章，我們不見不散！
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