結(jié)果分析：如果NPV＞0，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。應(yīng)予采納。  

如果NPV＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒有必要采納。

如果NPV＜0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。

評價(jià)：（1）凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。  

（2）凈現(xiàn)值反映一個(gè)項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)量的凈收益現(xiàn)值，它是個(gè)金額的絕對值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。

含義

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

計(jì)算

指標(biāo)應(yīng)用

如果IRR＞資本成本，應(yīng)予采納；

如果IRR≤資本成本，應(yīng)予放棄。

凈現(xiàn)值＜0

現(xiàn)值指數(shù)＜1

內(nèi)含報(bào)酬率＜項(xiàng)目資本成本

凈現(xiàn)值＝0

現(xiàn)值指數(shù)＝1

內(nèi)含報(bào)酬率＝項(xiàng)目資本成本

含義

　　回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。

計(jì)算

回收期的計(jì)算方法：

（1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)，回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量

（2）如果現(xiàn)金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則可使下式成立的n為回收期：

【例】某項(xiàng)目原始投資9 000萬元于期初一次投入，項(xiàng)目壽命期三年，每年現(xiàn)金凈流量分別為1 200、6  000、6 000萬元。要求計(jì)算該項(xiàng)目的回收期。

【正確答案】

評價(jià)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）計(jì)算簡便；  

（2）容易為決策人所正確理解；  

（3）可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：（1）忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；  

（2）沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；

（3）促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目。

含義

折現(xiàn)回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下以項(xiàng)目現(xiàn)金流量流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。

例題

含義與計(jì)算

這種方法計(jì)算簡便，應(yīng)用范圍很廣。它在計(jì)算時(shí)使用會計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，以及普通會計(jì)的收益和成本觀念。

會計(jì)報(bào)酬率＝年平均凈收益/原始投資額×100%

評價(jià)

優(yōu)點(diǎn)：（1）它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；  

（2）使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得；  

（3）考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤；  

（4）該方法揭示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績的預(yù)期，也便于項(xiàng)目的后評估。

缺點(diǎn)：（1）使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響；  
（2）忽視了凈收益的時(shí)間分布對于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。