京評協(xié)專〔2023〕1號

特別提示

北京資產(chǎn)評估協(xié)會專業(yè)技術(shù)委員會組織專家對破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估相關(guān)問題進(jìn)行研究并提出相關(guān)觀點，供資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評估專業(yè)人員在執(zhí)業(yè)時參考。

本期問題解答不是對相關(guān)法律法規(guī)、資產(chǎn)評估準(zhǔn)則的解讀，也不能替代資產(chǎn)評估專業(yè)人員個人的職業(yè)判斷。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評估專業(yè)人員在執(zhí)業(yè)中需結(jié)合項目實際情況以及自身職業(yè)判斷審慎參考，不能直接照搬照抄。

問題1.破產(chǎn)重整實務(wù)中，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具的相關(guān)報告類型有哪幾種？價值類型是什么？

專家觀點：

破產(chǎn)重整實務(wù)中，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)接受管理人或者潛在參與破產(chǎn)重整投資人的委托，出具的相關(guān)報告通常有以下四種。

（1）市場價值類型的資產(chǎn)評估報告

資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)接受管理人委托，根據(jù)破產(chǎn)重整案件的需要，為如實、客觀地反映債務(wù)人的資產(chǎn)價值情況，以持續(xù)經(jīng)營為假設(shè)前提，對納入評估范圍內(nèi)的資產(chǎn)出具市場價值類型的資產(chǎn)評估報告，為破產(chǎn)重整程序中管理人制作重整計劃草案提供價值參考依據(jù)。例如，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)根據(jù)管理人的需要，對破產(chǎn)財產(chǎn)抵債、變價處理出具市場價值類型的專項資產(chǎn)評估報告，為管理人以資產(chǎn)進(jìn)行抵償債務(wù)、拍賣變現(xiàn)提供價值參考依據(jù)。

（2）清算價值估值咨詢報告

資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)接受管理人委托，根據(jù)破產(chǎn)重整案件的需要，為測算普通債權(quán)償債率，對納入評估范圍內(nèi)的資產(chǎn)出具清算價值類型的清算價值估值咨詢報告，為破產(chǎn)重整程序中管理人制作重整計劃草案提供價值參考依據(jù)。

（3）償債能力分析報告

資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)接受管理人委托，根據(jù)破產(chǎn)重整案件的需要，為反映債務(wù)人普通債權(quán)清償率水平情況，以市場價值類型資產(chǎn)評估報告、清算價值估值咨詢報告為基礎(chǔ)，按照《企業(yè)破產(chǎn)法》第一百一十三條破產(chǎn)財產(chǎn)的清償順序，分析估算普通債權(quán)清償率，為管理人制作重整計劃草案提供參考依據(jù)。

（4）投資價值分析報告

破產(chǎn)重整實務(wù)中，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)除了可以接受破產(chǎn)管理人委托外，還可以接受參與破產(chǎn)重整潛在投資人、債權(quán)人等其他主體的委托提供相關(guān)估值咨詢服務(wù)。例如，在同一個破產(chǎn)重整案件中，除了已經(jīng)接受管理人委托的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)外，與管理人委托評估機(jī)構(gòu)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的其他資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)可以接受參與破產(chǎn)重整的潛在投資者委托，作為估值顧問機(jī)構(gòu)，就潛在投資者擬參與投資的有效資產(chǎn)未來現(xiàn)金流進(jìn)行測算和分析，出具投資價值類型的分析報告或者根據(jù)委托方的需要出具其他相關(guān)咨詢報告，為潛在投資者參與重整計劃提供價值參考依據(jù)。

問題2.破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估項目中，評估基準(zhǔn)日的選擇有哪些特定要求？

專家觀點：

破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估一般以人民法院受理破產(chǎn)日為資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日。在破產(chǎn)重整實務(wù)中，由于受理破產(chǎn)日可能不是月末時點、債務(wù)人持續(xù)經(jīng)營財務(wù)核算尚未結(jié)賬、人民法院對關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)性合并重整主體的受理破產(chǎn)日不同等原因，管理人征求會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)意見后，按照如下方式并報人民法院同意后確定評估基準(zhǔn)日：

（1）在破產(chǎn)重整程序中，如債務(wù)人繼續(xù)經(jīng)營，破產(chǎn)受理日不在月末，可以選擇受理破產(chǎn)日的前一個月末或者下一個月末作為評估基準(zhǔn)日；

（2）因人民法院對關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)性合并重整不同主體的受理破產(chǎn)日不同，可以以人民法院受理關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)性合并重整日作為評估基準(zhǔn)日；

（3）根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十九條，債務(wù)人或者管理人應(yīng)當(dāng)自人民法院裁定債務(wù)人重整之日起六個月內(nèi)，同時向人民法院和債權(quán)人會議提交重整計劃草案。期限屆滿，經(jīng)債務(wù)人或者管理人請求，有正當(dāng)理由的，人民法院可以裁定延期三個月。在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，根據(jù)破產(chǎn)重整管理人提交重整計劃草案的期限，經(jīng)人民法院裁定進(jìn)行適當(dāng)延期的，延期后債務(wù)人的資產(chǎn)、負(fù)債可能發(fā)生較大變化。為便于制作重整計劃草案時向債權(quán)人提供一個相對合理時點的債權(quán)清償率的測算結(jié)果，以及向新投資人提供企業(yè)價值估算的參考依據(jù)，經(jīng)人民法院同意，管理人會同會計師事務(wù)所及資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)可以選擇一個距離向人民法院和債權(quán)人會議提交重整計劃草案日期較近的月末時點作為資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日。

問題3.企業(yè)破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估項目中，評估對象和范圍與一般企業(yè)價值評估項目中的評估對象和范圍有哪些不同？

專家觀點：

破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估相關(guān)報告是管理人制作重整計劃草案及財產(chǎn)變現(xiàn)方案的重要價值依據(jù)，對準(zhǔn)確界定破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估對象和范圍即破產(chǎn)財產(chǎn)范圍非常重要。在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，劃定破產(chǎn)財產(chǎn)邊界的任務(wù)一般是由會計師事務(wù)所協(xié)助管理人共同完成，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》及相關(guān)司法解釋與管理人、會計師事務(wù)所進(jìn)行充分溝通和交流，了解破產(chǎn)財產(chǎn)范圍，并據(jù)此確定破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估對象和范圍。

破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估中評估對象和范圍是依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》確定的債務(wù)人財產(chǎn)（即破產(chǎn)財產(chǎn)）確定的。破產(chǎn)財產(chǎn)是指企業(yè)破產(chǎn)申請受理時屬于債務(wù)人的全部財產(chǎn)，以及破產(chǎn)申請受理后至破產(chǎn)程序終結(jié)前債務(wù)人取得的財產(chǎn)，屬于債務(wù)人所有權(quán)資產(chǎn)。《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)司法解釋對破產(chǎn)財產(chǎn)范圍以及不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)范圍給出了比較清晰邊界和相關(guān)解釋。

（1）《企業(yè)破產(chǎn)法》中有關(guān)破產(chǎn)財產(chǎn)范圍的規(guī)定

《企業(yè)破產(chǎn)法》第三十條規(guī)定，破產(chǎn)申請受理時屬于債務(wù)人的全部財產(chǎn)，以及破產(chǎn)申請受理后至破產(chǎn)程序終結(jié)前債務(wù)人取得的財產(chǎn)，為債務(wù)人財產(chǎn)。第三十一條規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請前一年內(nèi)，涉及債務(wù)人財產(chǎn)的下列行為，管理人有權(quán)請求人民法院予以撤銷：（一）無償轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)的；（二）以明顯不合理的價格進(jìn)行交易的；（三）對沒有財產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財產(chǎn)擔(dān)保的；（四）對未到期的債務(wù)提前清償?shù)模唬ㄎ澹┓艞墏鶛?quán)的。第三十二條規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請前六個月內(nèi)，債務(wù)人有本法第二條第一款規(guī)定的情形，仍對個別債權(quán)人進(jìn)行清償?shù)模芾砣擞袡?quán)請求人民法院予以撤銷。但是，個別清償使債務(wù)人財產(chǎn)受益的除外。

（2）相關(guān)司法解釋中規(guī)定的破產(chǎn)財產(chǎn)范圍

最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法>若干問題的規(guī)定（二）》第一條規(guī)定：“除債務(wù)人所有的貨幣、實物外，債務(wù)人依法享有的可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的債權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、用益物權(quán)等財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)益，人民法院均應(yīng)認(rèn)定為債務(wù)人財產(chǎn)”。第二條規(guī)定：“下列財產(chǎn)不應(yīng)認(rèn)定為債務(wù)人財產(chǎn)：（一）債務(wù)人基于倉儲、保管、承攬、代銷、借用、寄存、租賃等合同或者其他法律關(guān)系占有、使用的他人財產(chǎn)；（二）債務(wù)人在所有權(quán)保留買賣中尚未取得所有權(quán)的財產(chǎn)；（三）所有權(quán)專屬于國家且不得轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)；（四）其他依照法律、行政法規(guī)不屬于債務(wù)人的財產(chǎn)”。

一般企業(yè)價值評估對象和范圍是根據(jù)《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則-企業(yè)價值》確定的。其中，評估對象是企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或者股東部分權(quán)益價值等，評估范圍是以被評估單位評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，包含該時點企業(yè)表內(nèi)及可識別的表外各項資產(chǎn)、負(fù)債。依據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第二十條，企業(yè)資產(chǎn)為企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。企業(yè)預(yù)期在未來發(fā)生的交易或者事項不形成資產(chǎn)。由企業(yè)擁有或者控制，是指企業(yè)享有某項資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)所控制。依據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第二十一條，符合規(guī)定的資產(chǎn)定義的資源，在同時滿足以下條件時，確認(rèn)為資產(chǎn)：（一）與該資源有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；（二）該資源的成本或者價值能夠可靠地計量。依據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第二十二條，符合資產(chǎn)定義和資產(chǎn)確認(rèn)條件的項目，應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表；符合資產(chǎn)定義、但不符合資產(chǎn)確認(rèn)條件的項目，不應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表。

綜上所知，破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估的評估對象和范圍與一般企業(yè)價值評估的資產(chǎn)評估對象和范圍在定義、邊界范圍上存在不同，在破產(chǎn)重整實務(wù)中，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)需依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》及相關(guān)司法解釋，會同管理人及會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確辨別確定評估對象和范圍，確保不重不漏。

問題4.國有劃撥土地使用權(quán)在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估過程中是否納入評估范圍？

專家觀點：

管理人依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，根據(jù)破產(chǎn)主體涉及的國有劃撥土地使用權(quán)的實際情況，分析確定是否將其納入評估范圍。

《最高人民法院關(guān)于破產(chǎn)企業(yè)國有劃撥土地使用權(quán)應(yīng)否列入破產(chǎn)財產(chǎn)等問題的批復(fù)》第一條規(guī)定：“根據(jù)《中華人民共和國土地管理法》第五十八條第一款第（四）項及《城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》第四十七條的規(guī)定，破產(chǎn)企業(yè)以劃撥方式取得的國有土地使用權(quán)不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，在企業(yè)破產(chǎn)時，有關(guān)人民政府可以予以收回，并依法處置。納入國家兼并破產(chǎn)計劃的國有企業(yè)，其依法取得的國有土地使用權(quán)，應(yīng)依據(jù)國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定辦理。”

在破產(chǎn)重整實務(wù)中，如果劃撥土地涉及授權(quán)經(jīng)營轉(zhuǎn)為國有資本金、依法對劃撥土地進(jìn)行抵押等特殊情形時，可以依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)納入債務(wù)人財產(chǎn)范圍。

（1）劃撥土地以授權(quán)經(jīng)營的方式作價出資時應(yīng)作為破產(chǎn)財產(chǎn)處置。無償取得的劃撥土地不作為破產(chǎn)財產(chǎn)處置，政府可無償收回，但劃撥土地使用權(quán)在企業(yè)設(shè)立時即作為股東出資存在，并經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)予以登記的，應(yīng)屬于企業(yè)破產(chǎn)財產(chǎn)范圍。

（2）企業(yè)對其以劃撥方式取得的國有土地使用權(quán)無處分權(quán)，以該土地使用權(quán)為標(biāo)的物依法設(shè)定抵押，除依法辦理抵押登記手續(xù)外，還應(yīng)經(jīng)具有審批權(quán)限的人民政府或土地行政管理部門批準(zhǔn)。劃撥土地依法設(shè)立抵押的，抵押權(quán)人就扣除土地使用權(quán)出讓金的抵押標(biāo)的物對價享有優(yōu)先權(quán)。根據(jù)《中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》第五十條和《中華人民共和國擔(dān)保法》第五十六條的規(guī)定，抵押權(quán)人只有在以抵押標(biāo)的物折價或拍賣、變賣所得價款繳納相當(dāng)于土地使用權(quán)出讓金的款項后，對剩余部分方可享有優(yōu)先受償權(quán)，優(yōu)先受償后仍有剩余的納入破產(chǎn)財產(chǎn)范圍。

問題5.破產(chǎn)重整實務(wù)中，融資租賃物是否納入評估范圍？

專家觀點：

管理人依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，根據(jù)破產(chǎn)主體涉及的融資租賃物的實際情況，分析確定是否將其納入評估范圍。

《民法典》第七百四十五條規(guī)定“出租人對租賃物享有所有權(quán)”；第七百五十七條規(guī)定“出租人和承租人可以約定租賃期限屆滿租賃物的歸屬；對租賃物的歸屬沒有約定或者約定不明確，依據(jù)本法第五百一十條的規(guī)定仍不能確定的，租賃物的所有權(quán)歸出租人”。因此，在租賃期間出租人享有對租賃物的所有權(quán)，這是毋庸置疑的。依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》及其相關(guān)司法解釋，債務(wù)人占有使用他人的資產(chǎn)不應(yīng)屬于債務(wù)人財產(chǎn)。《企業(yè)破產(chǎn)法》第十八條第二項“管理人決定繼續(xù)履行合同的，對方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)履行；但是，對方當(dāng)事人有權(quán)要求管理人提供擔(dān)保。管理人不提供擔(dān)保的，視為解除合同。”

在破產(chǎn)重整實務(wù)中，融資租賃物在破產(chǎn)程序終結(jié)前能否納入債務(wù)人的財產(chǎn)范圍即納入資產(chǎn)評估范圍，需根據(jù)融資租賃合同的具體內(nèi)容、履行情況、有效性以及破產(chǎn)管理人是否決定繼續(xù)履行合同等因素進(jìn)行分析和辨認(rèn)，并確定是否將其納入資產(chǎn)評估范圍。

（1）融資租賃合同有效，約定融資租賃物在租賃期限屆滿時租賃物的歸屬為承租人的情況下，如果管理人決定繼續(xù)履行合同，一般出租人要求管理人提供擔(dān)保，那么融資租賃物價值就應(yīng)該納入資產(chǎn)評估范圍，出租人對未付租金及其他損失進(jìn)行優(yōu)先債權(quán)申報；如果管理人決定解除合同，出租人擁有融資租賃物的取回權(quán)，融資租賃物價值超過承租人欠付的租金以及其他費用的部分應(yīng)當(dāng)納入債務(wù)人財產(chǎn)的范圍即應(yīng)該納入資產(chǎn)評估范圍。

（2）融資租賃合同有效，約定融資租賃物在租賃期限屆滿時租賃物的歸屬為出租人的情況下，無論管理人決定繼續(xù)履行還是提前解除合同，融資租賃物都不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，不應(yīng)納入資產(chǎn)評估范圍；出租人對未付租金及其他損失進(jìn)行債權(quán)申報。

（3）融資租賃合同無效，或者名為融資租賃實為借貸或其他法律關(guān)系的情況下，根據(jù)債權(quán)人和債務(wù)人之間的實際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，可以認(rèn)定融資租賃物為破產(chǎn)財產(chǎn)的，則納入評估范圍，出租人對未付租金及其他損失進(jìn)行優(yōu)先債權(quán)申報。

問題6.關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整資產(chǎn)評估有哪些特點？

專家觀點：

關(guān)聯(lián)企業(yè)的產(chǎn)生是市場經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)集團(tuán)化、多元化發(fā)展過程中的必然產(chǎn)物；隨著市場經(jīng)濟(jì)逐漸走向成熟，很多企業(yè)關(guān)聯(lián)程度越來越高，關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整在破產(chǎn)重整實踐中也逐漸成為普遍現(xiàn)象。我國《公司法》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》《企業(yè)所得稅法》等法律法規(guī)都有對關(guān)聯(lián)關(guān)系以及關(guān)聯(lián)方的定義和界定。

（1）《公司法》第二百一十六條規(guī)定，關(guān)聯(lián)關(guān)系是指公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員與其直接或者間接控制的企業(yè)之間的關(guān)系，以及可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系。但是，國家控股的企業(yè)之間不僅因為同受國家控股而具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（2）我國財政部出臺的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》第二章第三條對關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行了界定，“一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂啤⒐餐刂苹蛑卮笥绊懙模瑯?gòu)成關(guān)聯(lián)方”。

（3）《企業(yè)所得稅法實施條例》第一百零九條規(guī)定：“企業(yè)所得稅法第四十一條所稱關(guān)聯(lián)方，是指與企業(yè)有下列關(guān)聯(lián)關(guān)系之一的企業(yè)、其他組織或者個人：(一)在資金、經(jīng)營、購銷等方面存在直接或者間接的控制關(guān)系；(二)直接或者間接地同為第三者控制；(三)在利益上具有相關(guān)聯(lián)的其他關(guān)系”。

破產(chǎn)重整實務(wù)中，當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)成員之間存在流動資產(chǎn)、貨幣資金、固定資產(chǎn)等主要經(jīng)營性財產(chǎn)所有權(quán)難以區(qū)分，或者財務(wù)賬簿、會計憑證難以區(qū)分，或者共同使用同一賬戶，或者人事任免和交易受控制企業(yè)控制以及董事、監(jiān)事、高級管理人員混同等法人人格高度混同的情形，同時區(qū)分各關(guān)聯(lián)企業(yè)成員財產(chǎn)的成本過高，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人公平清償利益時，人民法院可以采取關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整。

根據(jù)《全國法院破產(chǎn)審判工作會議紀(jì)要》第36條，人民法院裁定采用實質(zhì)合并方式審理破產(chǎn)案件的，各關(guān)聯(lián)企業(yè)成員之間的債權(quán)債務(wù)歸于消滅，各成員的財產(chǎn)作為合并后統(tǒng)一的破產(chǎn)財產(chǎn)，由各成員的債權(quán)人在同一程序中按照法定順序公平受償。采用實質(zhì)合并方式進(jìn)行重整的，重整計劃草案中應(yīng)當(dāng)制定統(tǒng)一的債權(quán)分類、債權(quán)調(diào)整和債權(quán)受償方案。

人民法院裁定適用關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并方式進(jìn)入破產(chǎn)程序的，管理人對多個關(guān)聯(lián)企業(yè)視為一個單一企業(yè)，合并資產(chǎn)與負(fù)債進(jìn)行申報、審計及評估，在統(tǒng)一財產(chǎn)分配與債務(wù)清償?shù)幕A(chǔ)上進(jìn)入破產(chǎn)程序，各企業(yè)的法人人格在破產(chǎn)程序中不再獨立。關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)包括但不限于如下幾個特點：

（1）關(guān)聯(lián)企業(yè)之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系消滅

關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整本質(zhì)是對關(guān)聯(lián)企業(yè)法人人格的徹底否定，關(guān)聯(lián)企業(yè)合并后合為一體，互相之間的債權(quán)債務(wù)理應(yīng)消滅，同時也排除了關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的欺詐性轉(zhuǎn)讓和自益性交易，這對于關(guān)聯(lián)企業(yè)外部債權(quán)人公平保護(hù)債權(quán)人利益來說是有利的。資產(chǎn)評估實務(wù)中，無論關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)能否完全抵消，通常都視同消滅，即將關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)往來資產(chǎn)和負(fù)債評估為零。

（2）各關(guān)聯(lián)企業(yè)的財產(chǎn)合并為破產(chǎn)財產(chǎn)

關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并重整的關(guān)聯(lián)企業(yè)成員之間可能因資產(chǎn)混同、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、利益輸送等導(dǎo)致關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資產(chǎn)或利益不正當(dāng)?shù)卣{(diào)配，不同關(guān)聯(lián)企業(yè)成員的債權(quán)人若分別進(jìn)行清償，各成員債權(quán)人受償利益上存在此消彼長的沖突，導(dǎo)致不同成員的債權(quán)人將獲得的清償比例不同。這種情形下只有適用實體合并重整的規(guī)則，將關(guān)聯(lián)企業(yè)成員視為一個法律主體，以其所有的財產(chǎn)向各關(guān)聯(lián)企業(yè)成員全體債權(quán)人進(jìn)行統(tǒng)一分配才能實現(xiàn)破產(chǎn)法公平清償?shù)膬r值目標(biāo)，才能切實保護(hù)市場交易安全和債權(quán)人信賴?yán)妗ＹY產(chǎn)評估實務(wù)中，需把關(guān)聯(lián)企業(yè)實質(zhì)合并各成員的破產(chǎn)財產(chǎn)視同為一個法律主體的破產(chǎn)財產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一合并申報評估。

（3）各關(guān)聯(lián)企業(yè)的債權(quán)合并后依照法定清償順序受償

關(guān)聯(lián)企業(yè)適用實質(zhì)合并重整后，各關(guān)聯(lián)企業(yè)的債權(quán)統(tǒng)一向合并后的破產(chǎn)企業(yè)管理人申報債權(quán)，并按照《企業(yè)破產(chǎn)法》第一百一十三條規(guī)定的順序清償參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配。資產(chǎn)評估實務(wù)中，償債能力分析報告需合并所有關(guān)聯(lián)企業(yè)的破產(chǎn)財產(chǎn)及債權(quán)，統(tǒng)一計算普通債權(quán)的清償率。

（4）各關(guān)聯(lián)企業(yè)的破產(chǎn)費用、共益?zhèn)鶆?wù)合并支出

關(guān)聯(lián)企業(yè)適用實質(zhì)合并重整后，各關(guān)聯(lián)企業(yè)不再單獨支出破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)。該等費用和債務(wù)在合并后的破產(chǎn)財產(chǎn)中統(tǒng)一支出，通常可以降低破產(chǎn)程序中的整體成本。

問題7.破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估中，政府行政許可資質(zhì)是否可以納入評估范圍？

專家觀點:

企業(yè)資質(zhì)是指企業(yè)從事某種行業(yè)經(jīng)營中，應(yīng)具備的資格以及與此資格相適應(yīng)的質(zhì)量登記標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)資質(zhì)本質(zhì)上是一種行政許可。根據(jù)《行政許可法》第39條規(guī)定，行政機(jī)關(guān)作出準(zhǔn)予行政許可的決定，需要頒發(fā)行政許可證件的，應(yīng)當(dāng)向申請人頒發(fā)加蓋本行政機(jī)關(guān)印章的相應(yīng)的行政許可證件，包括許可證、資格證等。從商業(yè)價值角度，企業(yè)資質(zhì)是一種稀缺資源，可以提高企業(yè)商業(yè)信譽，增加企業(yè)的競爭力。對于處于困境的企業(yè)主體來說，其所獲得的相關(guān)資質(zhì)即使不會因財務(wù)上的困境而喪失，資質(zhì)的價值一般也很難在財務(wù)報表上得到展現(xiàn)。

（1）對于相關(guān)法律法規(guī)明確規(guī)定可以轉(zhuǎn)讓或交易的、或者明確為無形資產(chǎn)的行政許可權(quán)利，可以形成企業(yè)法人資產(chǎn)的，應(yīng)該進(jìn)行評估。例如：《公路收費許可證》《采礦許可證》《礦產(chǎn)資源勘查許可證》、出租車營運許可證等，可以作為一項權(quán)利依法進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，即可以作為一項無形資產(chǎn)單獨進(jìn)行評估。

（2）對于通過行政許可方式頒發(fā)的特種行業(yè)的勘查設(shè)計和施工資質(zhì)、排污許可證、林業(yè)規(guī)劃調(diào)查設(shè)計資質(zhì)以及金融業(yè)務(wù)經(jīng)營許可等許可權(quán)（經(jīng)營許可資質(zhì)），屬于一種依法經(jīng)批準(zhǔn)機(jī)關(guān)授予的資格，這種資格依附于該特定企業(yè)，本身不具有獨立性，也不具有單獨的財產(chǎn)價值，盡管能為企業(yè)帶來收益，但法律規(guī)定不得與企業(yè)分割單獨轉(zhuǎn)移。因此，此類行政許可通常不能確認(rèn)為無形資產(chǎn)，不能單獨進(jìn)行評估。

問題8.破產(chǎn)重整程序中股東未實繳出資是否納入評估范圍？

專家觀點：

根據(jù)《公司法》第28條第1款規(guī)定，股東應(yīng)當(dāng)按期足額繳納公司章程中規(guī)定的各自認(rèn)繳的出資。股東在章程中自由約定出資繳納期限是《公司法》賦予股東的一項利益，即期限利益。注冊資本認(rèn)繳制降低了公司設(shè)立的門檻，激發(fā)了市場活力，但認(rèn)繳資本并非是永遠(yuǎn)無需兌現(xiàn)的空頭支票，股東需在出資期限屆滿前繳納認(rèn)繳的出資額。在公司可以償付對外債務(wù)的情況下，這種期限利益應(yīng)當(dāng)受到保護(hù)。但是公司已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序后，股東即不再享有期限利益，應(yīng)該按照法律規(guī)定提前履行繳納出資。

《企業(yè)破產(chǎn)法》第35條規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請后，債務(wù)人的出資人尚未完全履行出資義務(wù)的，管理人應(yīng)當(dāng)要求該出資人繳納所認(rèn)繳的出資，而不受出資期限的限制。

破產(chǎn)重整實務(wù)中，管理人接管債務(wù)人財產(chǎn)和營業(yè)業(yè)務(wù)后，除了工商檔案顯示出資人足額繳納出資，但相關(guān)審計報告或財務(wù)調(diào)查報告顯示出資人未足額繳納出資的，管理人依法應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清繳。該部分清繳的股東出資屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，應(yīng)納入資產(chǎn)評估范圍。

問題9.破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估中，清算價值評估時的快速變現(xiàn)率如何確定？

專家觀點：

破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，需要在假設(shè)清算的前提下，模擬強(qiáng)制變現(xiàn)，得出破產(chǎn)財產(chǎn)的清算變現(xiàn)價值。各類資產(chǎn)快速變現(xiàn)率受不同條件和權(quán)利狀況等因素影響存在不確定性。破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，快速變現(xiàn)率一般采取間接法或直接法進(jìn)行估算。

（1）間接法。所謂間接法是指在以持續(xù)經(jīng)營為假設(shè)前提評估出的市場價值的基礎(chǔ)上，假設(shè)資產(chǎn)強(qiáng)制清算，考慮各類資產(chǎn)強(qiáng)制快速變現(xiàn)因素，進(jìn)而得到清算變現(xiàn)價值。

在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，評估專業(yè)人員要根據(jù)國家有關(guān)資產(chǎn)評估政策，結(jié)合破產(chǎn)資產(chǎn)處置的特點，分析影響評估對象強(qiáng)制變現(xiàn)的因素構(gòu)成，并在證據(jù)較為充分的前提下將其作為確定快速變現(xiàn)率的判斷依據(jù)。這些影響因素包括但不限于：①有限市場因素，指地方經(jīng)濟(jì)的繁榮程度以及同類資產(chǎn)的市場需求程度；②處置時間因素，指加速變現(xiàn)對交易時間的特殊要求或處置時間與一般交易時間的差異；③處置費用因素，指資產(chǎn)處置前可能發(fā)生的資產(chǎn)維護(hù)、存放保管以及補(bǔ)辦手續(xù)方面的各項費用開支等；④使用狀態(tài)因素，指資產(chǎn)的使用功能與市場同類資產(chǎn)的比較情況；⑤資產(chǎn)質(zhì)量因素，指待估資產(chǎn)與市場同類資產(chǎn)的品質(zhì)比較情況；⑥處置方式因素，指批量處置相對于拆零處置的差異；⑦買方心理因素，指買方對不良資產(chǎn)的預(yù)期價格；⑧其他因素，其他導(dǎo)致變現(xiàn)價格低于公允市場價的因素。

在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在定性判斷的基礎(chǔ)上還可以采取專家打分的方式進(jìn)行量化。專家團(tuán)隊可以由律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、專業(yè)拍賣機(jī)構(gòu)以及行業(yè)專家共同組成，根據(jù)債務(wù)人破產(chǎn)財產(chǎn)的特點，綜合考慮上述因素對各類不同性質(zhì)資產(chǎn)的強(qiáng)制快速變現(xiàn)的影響，并通過打分方式確定快速變現(xiàn)率。專家打分量化基本流程如下：①根據(jù)本次破產(chǎn)重整項目各類資產(chǎn)的特點，選擇合適的律師、注冊會計師、資產(chǎn)評估師、資產(chǎn)管理公司、專業(yè)拍賣機(jī)構(gòu)以及行業(yè)的專家組成專家組；②根據(jù)評估范圍內(nèi)的各類資產(chǎn)的特點，綜合考慮上述因素構(gòu)建打分指標(biāo)體系和打分標(biāo)準(zhǔn)；③專家組在了解各類資產(chǎn)特點和影響各類資產(chǎn)強(qiáng)制變現(xiàn)的因素的情況下，按照打分指標(biāo)體系和打分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行第一輪的打分；④將各專家的打分結(jié)果進(jìn)行匯總，計算算術(shù)平均值，然后將匯總結(jié)果再度分發(fā)給各專家，各專家根據(jù)匯總情況對自己首輪打分的結(jié)果進(jìn)行修正，進(jìn)行第二輪打分；⑤將第二輪的結(jié)果進(jìn)行匯總，計算算術(shù)平均值并作為專家打分法的最終結(jié)果；⑥項目組對專家打分結(jié)果進(jìn)行匯總分析，確定各類資產(chǎn)最終的快速變現(xiàn)率。

（2）直接法。所謂直接法是指選取市場上已經(jīng)實現(xiàn)強(qiáng)制變現(xiàn)的同類資產(chǎn)，如拍賣的快速變現(xiàn)率作為參考并進(jìn)行調(diào)整和修正，進(jìn)而得到清算變現(xiàn)價值。破產(chǎn)重整相關(guān)資產(chǎn)快速變現(xiàn)率=參照物拍賣價值或參照物二手變現(xiàn)售價/參照物評估市場價值×調(diào)整系數(shù)，其中，調(diào)整系數(shù)的確定要充分考慮交易情況、交易日期、區(qū)域因素以及個別因素等對快速變現(xiàn)率的影響。拍賣同類資產(chǎn)的案例數(shù)據(jù)通常從人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)、淘寶網(wǎng)-阿里拍賣、京東拍賣、公拍網(wǎng)、工商銀行E購、北交互聯(lián)等公開網(wǎng)站獲取。

在破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估實務(wù)中，通常認(rèn)為快速變現(xiàn)率受資產(chǎn)類別、破產(chǎn)企業(yè)所在地區(qū)的影響較大。一般情況下，實物類資產(chǎn)的通用性越好，快速變現(xiàn)率越高；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的邊遠(yuǎn)落后地區(qū)難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，該類地區(qū)的同類資產(chǎn)變現(xiàn)率大大低于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

問題10.破產(chǎn)重整資產(chǎn)評估償債能力分析報告中，普通債權(quán)清償率如何計算？

專家觀點：

根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第87條的規(guī)定，人民法院強(qiáng)制批準(zhǔn)重整草案時，普通債權(quán)所獲得的清償比例不低于其在重整計劃草案被提請批準(zhǔn)時依照模擬破產(chǎn)清算程序所獲得的清償比例。普通債權(quán)清償率是人民法院在強(qiáng)制批準(zhǔn)重整草案時參考的重要指標(biāo)之一。

破產(chǎn)重整實務(wù)中，償債能力分析報告中的普通債權(quán)清償率是依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第一百一十三條破產(chǎn)財產(chǎn)的清償順序進(jìn)行模擬清償后計算得出的普通債權(quán)人所獲得的清償率。

 可供分配的破產(chǎn)財產(chǎn)分配的順位就是破產(chǎn)清算程序中的債權(quán)清償順序。可供分配的破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下列順序清償：

（1）破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個人賬戶的基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險費用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金。

（2）破產(chǎn)人欠繳的除前項規(guī)定以外的社會保險費用和破產(chǎn)人所欠稅款。破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款是指破產(chǎn)企業(yè)被宣告破產(chǎn)前拖欠的國家稅款（包括國稅和地稅）。破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款應(yīng)由稅務(wù)部門提供具體的數(shù)額和計算依據(jù)，法院審查確定。破產(chǎn)企業(yè)因拖欠稅款所產(chǎn)生的滯納金、罰款等，不屬于破產(chǎn)債權(quán)。法院可以將該部分債權(quán)數(shù)額確認(rèn)后，列在一般破產(chǎn)債權(quán)順序之后，如有剩余財產(chǎn)再行清償。破產(chǎn)清算中對于破產(chǎn)財產(chǎn)變現(xiàn)的稅務(wù)問題，法院、管理人應(yīng)與稅務(wù)部門積極協(xié)調(diào)，爭取實現(xiàn)稅收減免。通過協(xié)調(diào)難以解決的，可以將有關(guān)稅款列入第三清償順序，作為一般債權(quán)清償。

（3）普通破產(chǎn)債權(quán)。破產(chǎn)財產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求的，按照比例分配。

償債能力分析報告中的普通債權(quán)清償率=清算假設(shè)下的普通債權(quán)清償率＝剩余可供普通債權(quán)人進(jìn)行分配的財產(chǎn)/清算狀態(tài)下的普通債權(quán)金額

（4）破產(chǎn)財產(chǎn)清償破產(chǎn)債權(quán)后仍有剩余的，可以用于清償行政規(guī)費、罰款等。

在償債能力分析報告中，計算普通債權(quán)清償率的順序一般如下：第一步，以資產(chǎn)評估報告中的市場價值為基礎(chǔ)，在假設(shè)強(qiáng)制清算的前提下，綜合考慮市場因素、資產(chǎn)使用狀態(tài)、交易時間、資產(chǎn)通用性、供求狀況以及變現(xiàn)的難易程度等影響因素，分析確定快速變現(xiàn)率，進(jìn)而得到破產(chǎn)財產(chǎn)的清算價值；第二步，在破產(chǎn)財產(chǎn)清算價值的基礎(chǔ)上扣減有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)（包括消費者購房戶債權(quán)、抵質(zhì)押債權(quán)、建設(shè)工程價款優(yōu)先受償款債權(quán)）償付額后得出可供分配破產(chǎn)財產(chǎn)價值；第三步，在可供分配破產(chǎn)財產(chǎn)價值的基礎(chǔ)上，優(yōu)先清償破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)，然后按照《企業(yè)破產(chǎn)法》第一百一十三條規(guī)定的清償順序進(jìn)行清償，最后得出普通債權(quán)的清償率。